Qué dice realmente la especulación

La TRM certificada para el 22 al 24 de agosto de 2026 es de $3.048,12 por dólar. Ese nivel representa una caída cercana a 18,9% desde el comienzo del año y de 24,4% frente a la misma fecha de 2025. El movimiento ha sido tan rápido que la conversación ya no gira únicamente alrededor de cuánto más puede bajar, sino de si el peso se ha fortalecido más de lo que sus fundamentos pueden sostener.

La Encuesta de Opinión Financiera de agosto, elaborada por Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia, ubicó la mediana esperada en $3.150 al cierre del mes y en $3.300 para diciembre. Frente a la TRM vigente, esos niveles implicarían aumentos aproximados de 3,3% y 8,3%, respectivamente. Son expectativas de mercado condicionadas a la información disponible, no objetivos garantizados ni instrucciones para comprar dólares.

La palabra clave es corrección. El consenso no está describiendo necesariamente una crisis del peso: plantea que parte de la apreciación reciente podría devolverse. Además, los pronósticos cambiarios suelen fallar porque una sola noticia sobre tasas, petróleo, riesgo global o política fiscal puede alterar simultáneamente oferta, demanda y coberturas.

Por qué el dólar sí podría rebotar

El primer argumento es la magnitud del movimiento previo. El Banco de la República documentó que el peso se apreció significativamente durante el segundo trimestre y superó a sus pares regionales. Esa fortaleza estuvo apoyada por una menor percepción de riesgo local, precios del petróleo favorables y un diferencial de tasas todavía atractivo. Si uno de esos soportes se debilita, una moneda que avanzó con rapidez también puede corregir con rapidez.

El segundo detonante posible está en las tasas. Colombia mantiene su tasa de política en 12%, mientras la Reserva Federal dejó la suya entre 3,5% y 3,75% el 29 de julio. Esa diferencia favorece estrategias que buscan rendimiento en pesos, pero no es permanente. Un giro más restrictivo de la Fed, una reducción inesperada en Colombia o un aumento del riesgo que borre la ventaja de tasa podría reducir la demanda por activos en COP y elevar el USD/COP.

El tercer canal es la confianza. El propio Banco de la República identifica la trayectoria fiscal, el entorno externo y la postura monetaria como factores centrales para los mercados locales. Un deterioro creíble de las cuentas públicas, una ampliación de la prima soberana o una salida de capital extranjero de los TES aumentaría la demanda de dólares. Un episodio global de aversión al riesgo también puede producir el mismo efecto, incluso sin una noticia nueva en Colombia.

Qué podría impedir una subida fuerte

La misma evidencia que permite imaginar un rebote explica por qué no está asegurado. El diferencial de tasas sigue siendo amplio: con 12% en Colombia frente a 3,5%-3,75% en Estados Unidos, los activos en pesos conservan atractivo para ciertos inversionistas. La encuesta de agosto espera que la tasa colombiana cierre 2026 en 12%, de modo que ese soporte podría durar más de lo que anticipa quien compra dólares sólo porque el precio parece bajo.

También importan los flujos y las materias primas. Durante el segundo trimestre aumentaron las tenencias de TES de inversionistas extranjeros y el petróleo ayudó al peso. Si continúan las entradas de capital, se mantiene la expectativa de consolidación fiscal y el crudo sigue aportando divisas, el dólar podría permanecer alrededor de los niveles actuales o incluso perforarlos temporalmente.

Finalmente, un dólar fuerte en Colombia no exige que la moneda estadounidense suba frente a todo el mundo. El USD/COP puede aumentar porque se debilita el peso aunque el dólar global esté estable; también puede bajar mientras el dólar se fortalece frente a otras monedas. Por eso una narrativa internacional aislada no basta para anticipar esta tasa de cambio.

Tres escenarios ROOVEST hasta diciembre de 2026

Escenario de peso todavía fuerte: un rango de seguimiento entre $2.950 y $3.150. Supone que el diferencial de tasas se conserva, continúan los flujos hacia activos colombianos, el petróleo no se deteriora y las noticias fiscales no elevan la prima de riesgo. Una permanencia bajo $3.150 debilitaría la tesis de un rebote inmediato, aunque no elimina la volatilidad diaria.

Escenario base de corrección: un rango entre $3.150 y $3.400. Es consistente con una devolución parcial del movimiento reciente y contiene la mediana de $3.300 de la encuesta para diciembre. No requiere una crisis: basta con menor entrada de dólares, toma de utilidades en posiciones en pesos o una normalización gradual de la percepción de que el COP se fortaleció demasiado.

Escenario de choque: un rango entre $3.500 y $3.800. Requeriría varios factores alineados, como mayor riesgo fiscal, salida de capital, caída del petróleo o una Reserva Federal más restrictiva. Este rango es una hipótesis de estrés de ROOVEST, no el consenso del mercado. Perdería fuerza si el peso conserva el soporte de tasas, los flujos externos y la confianza fiscal.

Cómo tomar una decisión sin apostar todo a un pronóstico

La primera pregunta no es si el dólar subirá, sino para qué se necesitan dólares. Una deuda, una importación, un viaje o una matrícula con fecha conocida crean una obligación distinta de una compra puramente especulativa. En esos casos, mantener parte de los recursos en USD puede ser una cobertura natural aunque la tasa de cambio siga bajando.

Cuando no existe una fecha única, escalonar conversiones reduce la dependencia de acertar el mínimo. También conviene separar la decisión cambiaria del activo elegido: tener efectivo en dólares, un bono estadounidense o una acción internacional combina riesgos diferentes. El movimiento del USD/COP es sólo una parte del resultado final.

La tesis debe revisarse con señales, no con rumores: cierres persistentes sobre $3.150, cambio en la brecha de tasas, deterioro de la prima soberana, salida extranjera de TES o caída relevante del petróleo. Hasta que varias de esas piezas se alineen, la evidencia respalda la posibilidad de un rebote, pero no permite afirmar que el dólar ya inició una subida sostenida.

Lista de revisión

Datos que conviene tener antes de decidir

  • TRM de cierre y permanencia por encima de $3.150, no sólo un movimiento intradía.
  • Diferencial entre las tasas del Banco de la República y la Reserva Federal.
  • Precio del petróleo, prima de riesgo soberano y flujos extranjeros hacia TES.
  • Noticias fiscales que cambien la confianza en la deuda colombiana.
  • Monto y fecha de las obligaciones personales o empresariales denominadas en USD.
  • Costo de convertir, cubrir o mantener dólares frente al riesgo que se busca reducir.
Fuentes y método

ROOVEST usa estas referencias públicas como base educativa y separa hechos, supuestos y escenarios. El contenido no constituye una recomendación personalizada ni garantiza resultados.